棉纱期货跌幅大幅高于棉花期现：分析原因及影响

　　近期棉纱期货市场出现明显的跌势，主力CY2405合约下跌1525点，跌幅达6.77%，而郑棉CF2405合约仅下调635点，跌幅为3.86%。相比之下，郑棉纱的回调力度和幅度明显较弱。这一趋势表明棉纱市场存在一定的波动性，投资者需密切关注市场动向，做好风险控制。继续关注棉纱期货市场的波动，有助于把握行情变化，制定更有效的投资策略。

　　更令人费解的是，3月份以来，虽然在新增订单不及预期、棉纺织服装行业“金三银四”成色明显不足、进口棉花棉纱依旧“高歌猛进”的冲击下，大部分棉纺企业、贸易商棉纱报价开启阴跌模式，但累计幅度多在300-500元/吨，既弱于棉花期现回落空间，更明显低于郑棉纱CY2405合约跌幅，现货根本无法阻挡郑棉纱快速回落的步伐。

　　据业内人士分析，郑棉纱回调幅度、力度要大大强于棉花、棉纱现货，走出一轮相对独立行情主要有以下几个原因：

　　一方面棉纱期货缺乏炒作、缺乏资金关注。2月底郑棉纱集中注销186张仓单后，整个3月份棉纱仓单一直为“0”张(有效预报4张)，表明棉纱期货根本无法对棉纺厂、棉纱贸易企业产生吸引力，盘面均为投机盘、资金的博弈。一旦风向发生偏转，引发投机多单的恐慌，放大了利空情绪，产生相互踩踏。

　　另一方面，成也棉纱现货，败也棉纱现货，期货“风向标”作用显现。2023年12月份以来，棉纱现货的棉纱行情的全面回暖，去库存提速的主要原因是有利润、出口溯源订单的较大面积回流，而当节后新增订单明显不及预期、“金三银四”成色不足被实锤，棉纱产销遇阻、纱厂累库率上升，不安、看空情绪在现货市场持续升温，再加上棉花期现的回落，棉纱期货成了空头发力砸盘、测试多头抵抗力的突破口。

　　进口棉花和棉纱在2023/24年度以来呈现爆发式增长，对国产棉纱生产和消费带来巨大冲击，棉纱期货市场面临被动压力。根据海关数据显示，2024年1-2月我国棉花进口量约64万吨，同比增长1.8倍;2023/24年度前6个月，棉花进口量达到173.3万吨，同比增长1.2倍。同时，2024年1-2月我国棉纱线累计进口量为24万吨，同比增长55.4%;而2023/24年度前6个月，棉纱线累计进口量更是同比增长94.4%达到90.2万吨。这一趋势凸显了进口对国内棉纱市场的影响，投资者需谨慎应对市场变化，及时调整投资策略。密切关注进口数据，有助于把握行情，降低投资风险。