国内棉价反弹空间有限 关注近期宏观风险

　　国内方面，周内郑棉维持宽幅震荡运行态势，但整体疲态未改，受市场消息面影响极为明显。近日相关消息的散播又开始给到市场新一轮的政策期待，盘面再度拉涨，9-1月差再度扩大。但结合当前现货市场成交情况持续清淡以及下游需求未见好转之下，尽管有收储政策入市托底，但短期或以区间宽幅震荡为主，难以实现破位上涨。

　　国际市场方面，周内美棉阶段性企稳，维持在90-95美分区间震荡运行。从市场运行情况来看，产业内美棉因旱情持续严峻存在较强减产预期，目前弃耕率给到31%的历史较高位置，叠加后期大西洋飓风季登陆影响，减产或大概率定局。对于棉价形成阶段性支撑。但接下来一周需要关注宏观层面美国超预期高通胀之下，美联储存在进一步激进加息可能。需谨防预期偏差带来的棉价波动。

　　纺织方面，内需出口不振叠加传统淡季，下游需求持续疲弱。棉价持续震荡之下，纺企对于原料采购意愿不强，后道织造厂下单也极为谨慎。在此情况之下，产业链产成品累库情况持续较为严重，流动性缺失使得难以向原料端形成正反馈。根据企业反馈情况来看，近期部分地区纺企陆续听闻降产能，部分维持开机的企业也是勉强支撑，并在考虑接下来是否通过降低开机来缓解成本库存压力降低生产风险。

　　宏观方面，在昨晚公布最新利率决议中，欧洲央行宣布了11年来首次加息，将三大关键利率上调50个基点，超出市场此前预期的25个基点，也超出欧洲央行6月的前瞻指引。

　　整体来看，国内在收储政策实施当下，部分可流通资源阶段性冻结，棉价在快速下跌至历史均值以下存在止跌企稳有限回弹的驱动和空间，但认为反弹空间有限，建议理性看待，不可抱有过高期待。而对于外盘来说，期现及供需矛盾更是远不及国内市场突出，如果不考虑外围突发因素影响，当前阶段仍有动能维持在85美分/磅上下区间波动，不排除有脉冲式上涨或断崖式下跌可能，但认为短期仍将回归至前述区间。